科技主线三重催化：特朗普访华+美股新高+铜价逼近历史高位

特朗普抵京黄仁勋随行，科技芯片板块获催化

美国总统特朗普5月13日晚乘专机抵达北京，开始对中国进行为期3天的国事访问。英伟达CEO黄仁勋在最后一刻受邀加入访华代表团，成为此次行程中最受市场关注的企业界人物。中美双方在韩国举行的经贸磋商同步推进，副总理何立峰与美国财政部长贝森特进行了"坦诚、深入、建设性"的交流。

黄仁勋随行释放了中美科技产业链局部缓和的信号，A股AI硬件、半导体设备板块开盘溢价可期，需观察港股科技龙头的跟涨力度。

凯文·沃什出任美联储主席，流动性收紧预期升温

美国参议院5月13日以54-45票批准凯文·沃什出任美联储主席，接替5月15日任期届满的鲍威尔。沃什被视为比鲍威尔更倾向鹰派的候选人，其政策立场在通胀高企背景下更支持维持高利率甚至进一步收紧。

沃什确认本身已在市场预期内，但5月15日正式交接前，长债收益率已先行定价——30年期美债收益率5月14日重返5%，中标收益率5.046%，为金融危机前以来首次。这一组合对A股成长风格和高估值科技板块形成系统性压制。

传导链：沃什鹰派预期 → 30Y美债5% → 美元强势 → 离岸人民币承压 → A股外资流出预期升温

美国4月PPI同比狂飙至6%，通胀重燃压制降息预期

美国4月PPI同比增长6%，大幅超出市场预期的4.9%，前值由4.0%修正为4.3%，环比增长1.4%亦创2022年3月以来新高。能源价格暴涨是主要驱动力，霍尔木兹海峡相关地缘风险叠加美伊谈判僵局推动WTI原油隔夜突破100美元/桶。

通胀数据彻底打消了美联储6月降息的可能性，市场甚至开始重新定价全年不降息。铜价同步飙升逼近历史高位，通胀-收紧预期对A股周期板块（铜、铝、钢铁）构成利好，但对整体流动性环境和科技估值形成压制。

隔夜美股纳指再创历史新高，但内部结构严重分化

截至5月13日收盘（北京时间5月14日凌晨），标普500指数收于7444.25点（+0.58%），纳斯达克综合指数收于26402.34点（+1.2%），再度刷新历史高点。道指下跌0.14%。大型科技股全线上涨：谷歌涨近4%，Meta、英伟达、特斯拉涨超2%，苹果、亚马逊涨超1%。但此前交易日（美东5月12日）芯片股普遍重挫，费城半导体指数跌超3%，高通暴跌逾11%。

美股指数创新高主要依赖少数大型科技龙头，指数表现与大多数个股走势严重背离。A股开盘不宜过度解读美股新高作为利好——更准确地说，美股内部的结构性分化（芯片大跌vs科技巨头新高）指向AI算力产业链可能面临筹码松动。

LME铜逼近历史高位，AI+供给双逻辑持续强化

LME期铜价格5月12日一度触及每吨14100美元，逼近1月份创下的14500美元以上的历史高点。分析人士指出，铜价上涨受益于中国需求复苏、中东硫磺供应紧张，以及铜在数据中心及其支持的电力基础设施中的广泛应用——AI股票的飙升使铜价与美国股市的关联度显著提高。

铜价强势对A股有色金属板块（铜陵有色、紫金矿业）形成直接支撑，同时"AI驱动铜需求"的叙事进一步强化了算力产业链的景气逻辑。需关注A股开盘后有色板块与科技板块的跷跷板效应。

阿里AI云收入爆炸式增长指引，中概科技获双重催化

阿里巴巴在公布逊于预期的季度营收后，高管释放重磅指引：预计未来1-2个季度内阿里云毛利率将显著提高，AI模型与应用服务收入呈指数级爆发，AI模型与应用ARR将在6月季度突破100亿元、年底超300亿元。指引发布后，阿里在美股盘后由跌转涨，最终收涨超7%，带动中概股整体走强。

阿里AI业务指引为港股互联网和A股AI应用板块提供了直接的映射逻辑，同时特朗普访华提升了市场对中美科技合作的期待。需注意昨日A股创业板已创11年新高，科技主线短期累计涨幅较大，今日开盘需观察是否有获利了结压力。

备注

• 缺失数据项： 前日（5月13日）盘前策略报告未找到，跳过背景基准核对，基于当日新增变量独立生成
• 数据说明： 美股5月13日实际对应美东5月12日（北京时间5月13日凌晨）首次收盘，纳指-0.71%；美东5月13日（北京时间5月14日凌晨）再度收涨，纳指+1.2%创新高。两段数据均已纳入分析，取最新收盘作为盘前参考